新年伊始，人身險預(yù)定利率動態(tài)調(diào)整機(jī)制正式落地。1月10日，金融監(jiān)管總局面向中保協(xié)以及各人身保險公司下發(fā)了《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機(jī)制有關(guān)事項的通知》(以下簡稱《通知》)，提出要建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機(jī)制，引導(dǎo)保險公司強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動，科學(xué)審慎定價。

　　在業(yè)內(nèi)專家看來，預(yù)定利率動態(tài)調(diào)整，既降低了保險公司的資產(chǎn)負(fù)債錯配風(fēng)險，也將促使保險公司推出更多具有競爭力和多樣性的保險產(chǎn)品，滿足消費者的保險保障與資產(chǎn)增值需求。

動態(tài)調(diào)整機(jī)制確定

　　2024年8月，金融監(jiān)管總局在印發(fā)的《關(guān)于健全人身保險產(chǎn)品定價機(jī)制》中首次提出，“未來要根據(jù)市場的各個利率指標(biāo)，建立保險預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機(jī)制”。

　　此次發(fā)布的《通知》正是對預(yù)定利率動態(tài)定價機(jī)制的細(xì)化?！锻ㄖ芬蟾鞅ｋU公司要加強(qiáng)趨勢性分析和前瞻性研判，動態(tài)調(diào)整本公司普通型人身保險、分紅型人身保險預(yù)定利率最高值和萬能型人身保險最低保證利率最高值。

　　《通知》明確，行業(yè)協(xié)會定期組織人身保險業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率專家咨詢委員會成員召開會議，結(jié)合5年期以上貸款市場報價利率(LPR)、5年期定期存款利率、10年期國債收益率等市場利率變化和行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理情況，研究人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率有關(guān)事項，每季度發(fā)布預(yù)定利率研究值。

　　如何動態(tài)調(diào)整?《通知》規(guī)定，預(yù)定利率最高值取0.25%的整倍數(shù)。當(dāng)保險公司在售普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)兩個季度比預(yù)定利率研究值高25個基點及以上時，要及時下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，并在兩個月內(nèi)平穩(wěn)做好新老產(chǎn)品切換工作。反之，如果連續(xù)兩個季度比預(yù)定利率研究值低25個基點及以上時，可以適當(dāng)上調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，但原則上不得超過預(yù)定利率研究值。同時，調(diào)整普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值時，要按照一定的差值合理調(diào)整分紅險和萬能險預(yù)定利率最高值。此外，當(dāng)市場利率、公司經(jīng)營等情況在短期內(nèi)出現(xiàn)重大變化時，要及時啟動相應(yīng)決策機(jī)制，研究調(diào)整各類產(chǎn)品預(yù)定利率最高值。

　　對此，廣發(fā)證券非銀研究團(tuán)隊認(rèn)為，《通知》規(guī)范了調(diào)整的取值和時間以及特殊時期的調(diào)整機(jī)制，綜合來看，動態(tài)調(diào)整機(jī)制已經(jīng)較為完善，不會在長端利率急劇下行期便立刻調(diào)整預(yù)定利率，避免了連續(xù)的“炒停售”，也會在長端利率保持長期低位時及時壓降負(fù)債成本，降低利差損風(fēng)險。

預(yù)定利率存下調(diào)空間

　　在《通知》下發(fā)的同一天，中國保險行業(yè)協(xié)會組織召開人身保險業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率專家咨詢委員會例會，對當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、資本市場情況和市場利率趨勢等進(jìn)行了分析研究。與會專家認(rèn)為，當(dāng)前普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.34%。

　　據(jù)了解，當(dāng)前10年期國債收益率大約為1.61%，5年期定存利率約為1.55%，LPR約為3.6%。2.34%的研究值較監(jiān)管部門2024年8月確定的2.5%預(yù)定利率有所下降，這與市場利率整體下行趨勢相一致。

　　在研究值發(fā)布后，中國人壽、平安人壽、太保壽險以及工銀安盛人壽等4家險企相繼發(fā)布公告，均表示將維持目前普通型保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值2.5%、分紅型保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值2.0%、萬能型保險產(chǎn)品最低保證利率最高值1.5%不變。

　　那么，預(yù)定利率何時可能會下調(diào)?多位券商分析師認(rèn)為，預(yù)定利率未來仍有調(diào)整空間。廣發(fā)證券指出，目前的研究值與2.5%的預(yù)定利率相差不到25個基點，而預(yù)定利率的調(diào)整需要滿足連續(xù)兩個季度的時間要求，因此預(yù)計短期內(nèi)預(yù)定利率不會進(jìn)行調(diào)整。方正證券表示，在適度寬松的貨幣政策預(yù)期下，今年二季度發(fā)布的研究值可能小于2.25%，預(yù)定利率最快可能在今年三季度迎來調(diào)整。專家預(yù)測，考慮到目前10年期國債收益率僅為1.63%左右，若持續(xù)低位運行，人身險產(chǎn)品預(yù)定利率大概率將穩(wěn)中有降。

產(chǎn)品有望差異化定價

　　預(yù)定利率是壽險產(chǎn)品的固定收益部分，預(yù)定利率動態(tài)調(diào)整將會帶來哪些影響?

　　冠苕咨詢創(chuàng)始人、金融監(jiān)管政策專家周毅欽在接受《中國消費者報》記者采訪時表示，在利率下行周期中，保險公司可以通過調(diào)降預(yù)定利率來防范利差損風(fēng)險。而在利率上行周期中，則可以通過提高預(yù)定利率來吸引金融消費者。而且，由于預(yù)定利率的調(diào)整更加透明和規(guī)范，保險行業(yè)“炒停售”的現(xiàn)象將明顯減少，消費者也可以根據(jù)當(dāng)前的市場利率變化選擇最適合自己的保險產(chǎn)品。

　　在首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)農(nóng)村保險研究所副所長李文中看來，預(yù)定利率動態(tài)調(diào)整后，保險公司不能簡單地通過高預(yù)定利率來吸引客戶，而是要加強(qiáng)收益浮動型保險產(chǎn)品的開發(fā)設(shè)計與推廣，以更好地適應(yīng)市場利率波動，滿足客戶在不同利率環(huán)境下的理財需求。在投資端，保險公司也要根據(jù)預(yù)定利率研究值的變化及時調(diào)整資產(chǎn)配置策略，在保持較高投資收益的同時加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債的久期匹配管理。

　　對此，《通知》要求，各公司要加強(qiáng)久期和利率風(fēng)險管理，暢通資產(chǎn)端投資收益率向負(fù)債端定價的傳導(dǎo)機(jī)制，提前做好新產(chǎn)品開發(fā)備案、渠道合作、人員培訓(xùn)等應(yīng)對準(zhǔn)備。同時，在調(diào)整預(yù)定利率過程中，各公司要加強(qiáng)與合作渠道的溝通，做好消費者解釋和服務(wù)工作，實現(xiàn)業(yè)務(wù)平穩(wěn)過渡。要做好政策宣傳解讀，正確引導(dǎo)輿論，防范聲譽(yù)風(fēng)險。

　　消費者今后該如何選購壽險產(chǎn)品?保險代理人楊女士認(rèn)為，預(yù)定利率動態(tài)調(diào)整落地后，未來對保險產(chǎn)品的認(rèn)知需要跳出“比預(yù)定收益”的傳統(tǒng)邏輯思維，從合同條款、給付規(guī)則、保險公司服務(wù)能力及投資能力等多方面深度了解，“利率波動大，得選抗風(fēng)險強(qiáng)的產(chǎn)品，長期保障還得看公司實力和投資能力”。