晉江,這個(gè)神秘的福建小城,在資本市場(chǎng)上卻有著舉足輕重的地位。這里孕育出恒安國(guó)際、安踏體育、福興集團(tuán)等眾多全國(guó)知名的上市企業(yè)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),晉江現(xiàn)有上市公司52家,總市值近5,000億元,形成了令人矚目的“晉江板塊”。

　　如今,又一家來(lái)自晉江的企業(yè)扣響港交所的大門。近日,舒寶國(guó)際(02569.HK)在港交所主板上市,為這片資本熱土再添新彩。舒寶國(guó)際在個(gè)人一次性使用衛(wèi)生用品領(lǐng)域已深耕多年,包括嬰童護(hù)理、女性護(hù)理及成人失禁用品的開發(fā)、生產(chǎn)及銷售,專注于歐亞大陸新興市場(chǎng)的嬰童護(hù)理類用品。

　　多元業(yè)務(wù)布局,拓展增長(zhǎng)邊界

　　舒寶國(guó)際的業(yè)務(wù)涵蓋嬰童護(hù)理、女性護(hù)理及成人失禁用品三大板塊,其中,嬰童護(hù)理產(chǎn)品作為核心業(yè)務(wù),主要采用ODM合同生產(chǎn)模式,將嬰童護(hù)理產(chǎn)品產(chǎn)品銷往俄羅斯及歐亞大陸市場(chǎng)。通過(guò)深度綁定大型零售商及知名品牌,舒寶國(guó)際打造國(guó)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的“壓艙石”。

　　以俄羅斯市場(chǎng)為例,2021年至2023年,來(lái)自俄羅斯市場(chǎng)的收入從人民幣1.05億元猛增至3.77億元,復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)89.3%。按2023年出口額計(jì)算,舒寶國(guó)際是中國(guó)出口俄羅斯的第二大嬰童護(hù)理一次性使用衛(wèi)生用品出口商。不僅如此,憑借在行業(yè)內(nèi)建立的良好口碑,公司還持續(xù)向其他市場(chǎng)拓展,東南亞市場(chǎng)以及其他臺(tái)灣、日韓市場(chǎng)收入快速提升。

　　專注嬰童護(hù)理產(chǎn)品發(fā)展的同時(shí),舒寶國(guó)際持續(xù)拓寬自身業(yè)務(wù)邊界,多元化收入來(lái)源。2016年,公司推出自有品牌“五月私語(yǔ)”的女性護(hù)理用品,借助拼多多、抖音直播等新媒體渠道,深度滲透下沉市場(chǎng),推動(dòng)銷售額持續(xù)增長(zhǎng)。2021至2023 年,女性護(hù)理用品收入占比從0.4%提升至17.4%,并進(jìn)一步攀升至2024年前九個(gè)月的30.4 %,成為新的增長(zhǎng)引擎,為公司收入增長(zhǎng)注入了新動(dòng)力。

　　2018年,舒寶國(guó)際開始銷售自有品牌“康舒寶”的成人失禁護(hù)理用品,進(jìn)入成人護(hù)理產(chǎn)品領(lǐng)域,考慮到中國(guó)龐大的失禁人群基數(shù)以及極低的市場(chǎng)滲透率,公司為未來(lái)發(fā)展預(yù)留了廣闊空間。憑借多元且互補(bǔ)的業(yè)務(wù)布局,舒寶國(guó)際有效降低了單一市場(chǎng)或產(chǎn)品帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),為公司持續(xù)發(fā)展提供了多重保障。

　　渠道與市場(chǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)夯實(shí)發(fā)展根基

　　業(yè)務(wù)模式上,舒寶國(guó)際通過(guò)“ODM合同生產(chǎn)”和“自有品牌D2C”雙輪驅(qū)動(dòng),構(gòu)建起獨(dú)特的盈利護(hù)城河。

　　在合同生產(chǎn)方面,舒寶國(guó)際依托自身17條全自動(dòng)化產(chǎn)線以及超10億件的年產(chǎn)能支撐起行業(yè)領(lǐng)先的交付效率,使其能快速響應(yīng)客戶需求,從而吸引到俄羅斯頂級(jí)零售商、領(lǐng)先日本兒童商品連鎖品牌等長(zhǎng)期合作伙伴。2021年至2023年,公司合同生產(chǎn)業(yè)務(wù)收入復(fù)合年增長(zhǎng)率約為62.2%。更關(guān)鍵的是,通過(guò)自有無(wú)紡布基地實(shí)現(xiàn)這一關(guān)鍵原材料100%自供,單位生產(chǎn)成本較外采模式顯著降低,且保障了產(chǎn)品供應(yīng)和質(zhì)量的穩(wěn)定性。

　　在自有品牌銷售方面,舒寶國(guó)際通過(guò)D2C的銷售模式,直接向終端消費(fèi)者營(yíng)銷及銷售自有品牌產(chǎn)品。于2024年9月30日,公司營(yíng)運(yùn)D2C銷售的網(wǎng)店超過(guò)約30家,且全為自營(yíng)。通過(guò)與消費(fèi)者建立直接聯(lián)系,舒寶國(guó)際成功實(shí)現(xiàn)自有品牌的突圍。截至2024年9月30日,公司數(shù)字渠道接觸超過(guò)約300萬(wàn)名粉絲。2024年前九個(gè)月D2C銷售收入同比增長(zhǎng)89.2%,拉動(dòng)自有品牌毛利率升至44.5%。

　　業(yè)績(jī)快速上揚(yáng)增長(zhǎng)韌性凸顯

　　得益于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的協(xié)同發(fā)展以及“ODM合同生產(chǎn)”和“自有品牌D2C”雙輪驅(qū)動(dòng)的模式,舒寶國(guó)際經(jīng)營(yíng)韌性持續(xù)鞏固,取得了令人矚目的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2021 年至 2023年,公司收入由人民幣2.63億元大幅躍升至6.55億元,復(fù)合年增長(zhǎng)率57.7%;毛利也從人民幣5,673.4萬(wàn)元提升至1.97億元,復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)86.5%。

　　2024年前九個(gè)月,舒寶國(guó)際收入同比增加約5.6%,達(dá)到人民幣5.20億元;毛利同比增加約13.4%,達(dá)到1.62億元。2021年至2023年以及2024年前九個(gè)月,公司毛利率分別為21.6%、27.3%、30.1%及31.1%,盈利水平持續(xù)提升。穩(wěn)健增長(zhǎng)背后,不但反映出公司產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,更體現(xiàn)了其靈活的市場(chǎng)策略和強(qiáng)大的運(yùn)營(yíng)能力,進(jìn)一步增強(qiáng)了投資者信心。

　　此次舒寶國(guó)際的上市,是晉江產(chǎn)業(yè)集群的又一資本里程碑,更折射出中國(guó)制造企業(yè)從“代工出海”向“品牌全球化”進(jìn)階的戰(zhàn)略路徑。公司通過(guò)多元化業(yè)務(wù)布局拓寬自身發(fā)展空間,通過(guò)雙輪驅(qū)動(dòng)模式既獲得ODM業(yè)務(wù)的規(guī)模紅利,又收獲品牌溢價(jià),在資本市場(chǎng)中展現(xiàn)出獨(dú)特的投資價(jià)值。隨著其國(guó)際業(yè)務(wù)版圖的持續(xù)拓展以及多元收入曲線的逐漸成型,舒寶國(guó)際有望開啟新一輪的價(jià)值成長(zhǎng)。