[為了滿足地方合理融資需求，今年國務院安排地方政府專項債券額度是13500億元，比上一年增加了5500億元。]

　　為了穩(wěn)投資，財政部催促地方政府在今年10月底前應完成1.35萬億元地方政府專項債券發(fā)行，籌集資金用于重點領域和在建項目的建設。

　　8月14日，財政部公布了《關于做好地方政府專項債券發(fā)行工作的意見》(下稱《意見》)，要求加快專項債券發(fā)行進度，各地至9月底累計完成新增專項債券發(fā)行比例原則上不得低于80%，剩余的發(fā)行額度應當主要放在10月份發(fā)行。這意味著近1萬億元的地方政府專項債券在7月~10月四個月內集中完成。

　　聯訊證券董事總經理、首席宏觀研究員李奇霖告訴第一財經記者，今年上半年專項債券發(fā)行規(guī)模較小，基礎設施投資增速下滑較快。下半年需要財政政策更加積極，財政部加快專項債券發(fā)行，希望在穩(wěn)增長方面發(fā)揮積極作用。

　　萬億發(fā)債潮涌

　　基礎設施領域投資依賴政府投資，在地方財力緊張背景下，地方政府依賴融資，而唯一合法手段是發(fā)行地方政府債券。地方政府債券分為一般債券和專項債券，前者為沒有收益的公益性項目籌資，而后者則是為有一定收益的公益性項目籌資。

　　為了滿足地方合理融資需求，今年國務院安排地方政府專項債券額度是13500億元，比上一年增加了5500億元。不過財政部數據顯示，今年上半年地方政府專項債券才發(fā)行3673億元，時間過半但發(fā)行額卻不足全年總額的28%，地方政府專項債券發(fā)行速度明顯較慢。

　　與此相對應的是，基礎設施領域投資增速大幅下滑。國家統(tǒng)計局數據顯示，今年前七個月，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)投資下降11.6%，不含前述行業(yè)的基礎設施投資同比增長5.7%。

　　7月中共中央政治局會議要求下半年穩(wěn)投資，尤其是加大基礎設施投資領域補短板力度。國務院常務會議也要求財政政策更加積極，其中之一正是加強相關方面銜接，加快今年1.35萬億元地方政府專項債券發(fā)行和使用進度，在推動在建基礎設施項目上早見成效。

　　在這一背景下，上述《意見》出臺，加快專項債券發(fā)行進度，優(yōu)化債券發(fā)行程序，簡化債券信息披露流程，加快專項債券資金撥付使用。

　　事實上，7月份以來地方政府專項債券發(fā)行明顯提速，河北、黑龍江、上海等19個省份發(fā)行近2000億專項債券，較上半年月均612億的發(fā)行規(guī)模大幅上升。8月份以來，已有河南、天津、云南、山東、吉林、廈門、湖南、陜西、新疆、江蘇、黑龍江、海南、廣東、浙江、貴州等15個省(自治區(qū)、直轄市、計劃單列市)先后發(fā)債。

　　由于近1萬億元專項債券需要在7月~10月總共4個月內集中發(fā)行，因此上述《意見》稱，今年地方政府債券發(fā)行進度不受季度均衡要求限制。

　　關注地方政府債券發(fā)行的中央財經大學溫來成教授對第一財經記者稱，以前為了減少地方政府債券集中發(fā)行沖擊債券市場，財政部要求各地應當按照各季度發(fā)行規(guī)模大致均衡的原則確定發(fā)行進度安排，每季度發(fā)行量原則上控制在本地區(qū)全年公開發(fā)行債券規(guī)模的30%以內。不過由于今年專項債券發(fā)行較慢，國務院要求加快債券發(fā)行進度，因此發(fā)行不受季度均衡要求限制。

　　“由于地方專項債券發(fā)行提速，利率債券供給會比較大，如果央行貨幣政策不寬松，會對長端利率會有影響。”李奇霖說。

　　財政部副部長劉偉在近期的國務院政策例行吹風會上表示，財政政策和貨幣政策會協(xié)同聯動配合，比如地方政府債券的發(fā)行，需要市場整個資金面的配合。

　　基礎設施投資加速

　　國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人劉愛華14日公開稱，要把補短板作為深化供給側結構性改革的重點內容，要加大基礎設施補短板的力度，下半年隨著政策的落實落地，以及項目審批的加快，基礎設施有望企穩(wěn)。

　　項目審批進度隨之加快。14日國家發(fā)改委批復蘇州市城市軌道交通6號線、7號線、8號線及S1線等4個項目，規(guī)劃期為2018至2023年。前兩日國家發(fā)改委還審議通過吉林省長春市第三期城市軌道交通建設規(guī)劃，總長135.4公里，總投資787.32億元。

　　而地方政府專項債券發(fā)行提速，也將為這些重點領域項目提供資金支持。東方金誠提供的數據顯示，截至2018年6月末，地方政府專項債券累計發(fā)行58497.12億元。

　　張子范對第一財經記者分析，從目前的發(fā)行情況來看，普通專項債券的用途主要為債務置換，這是由于近年來清理整頓地方債務、進行平臺債務置換。普通專項債券其他用途包括重大基礎設施建設、城鎮(zhèn)化項目、公益性事業(yè)發(fā)展項目、脫貧攻堅等;項目收益專項債券目前主要集中在土地儲備。

　　張子范認為，隨著地方政府投融資平臺債務置換將于2018年結束，未來專項債券除了繼續(xù)用于再融資，將集中在有收益的重大基礎設施建設和城市開發(fā)項目，其中土地儲備仍將是重要的投資領域。

　　近日云南和陜西還推出了為高校教育籌資的項目收益專項債券。財政部還明確將在優(yōu)先在重大區(qū)域發(fā)展以及鄉(xiāng)村振興、生態(tài)環(huán)保、保障性住房、公立醫(yī)院、公立高校、交通、水利、市政基礎設施等領域選擇符合條件的項目，積極探索試點發(fā)行項目收益專項債券。

　　“這其實就是鼓勵國庫資金充足的地方，可以先將國庫資金用于項目建設，等政府債券發(fā)行籌資后再補回國庫。這一做法的目的就是加快項目建設進度。”溫來成說。