中國(guó)消費(fèi)者報(bào)報(bào)道(記者聶國(guó)春)2020年12月22日，證監(jiān)會(huì)提出了2021年資本市場(chǎng)的發(fā)展方向，強(qiáng)調(diào)要促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，助力擴(kuò)大內(nèi)需。銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清此前也表示，銀行要加大權(quán)益類(lèi)資管產(chǎn)品發(fā)行力度，支持理財(cái)子公司提高權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品比重，促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)公募基金。

雖然儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化并非易事，但存款搬家在過(guò)去幾年均時(shí)有發(fā)生。隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型加速，越來(lái)越多的理財(cái)產(chǎn)品不再保本保收益。對(duì)于消費(fèi)者而言，2021年在購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，非標(biāo)、債券、權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)等概念會(huì)經(jīng)常碰到，儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化已勢(shì)不可擋。

凈值化轉(zhuǎn)型加速

2020年7月，央行發(fā)布資管理財(cái)新規(guī)延期公告，這給銀行理財(cái)業(yè)務(wù)整改爭(zhēng)取了更多的可操作空間。然而，延期不是停滯。2021年，銀行理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型任務(wù)依然艱巨。

普益標(biāo)準(zhǔn)的研究顯示，2020年1-4月，全市場(chǎng)銀行機(jī)構(gòu)凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)度為51.4%;4-7月為53.82%;7-10月為57.98%。其中，1-4月全國(guó)性銀行凈值化轉(zhuǎn)型速度較快，轉(zhuǎn)型進(jìn)度為52.45%。4-10月，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)凈值化轉(zhuǎn)型加速，增速始終保持在相對(duì)較高的水平。

隨著凈值型理財(cái)產(chǎn)品的增加，保本型理財(cái)產(chǎn)品加速退出。記者注意到，2020年已有部分銀行保本產(chǎn)品到期后不再滾動(dòng)續(xù)發(fā)，少數(shù)銀行甚至直接開(kāi)啟未到期理財(cái)產(chǎn)品的“強(qiáng)退”模式，越來(lái)越多銀行的保本理財(cái)產(chǎn)品已宣告徹底清零。

融360大數(shù)據(jù)研究院分析師殷燕敏指出，未來(lái)非保本浮動(dòng)收益的凈值化產(chǎn)品將成為銀行理財(cái)產(chǎn)品的主流，銀行給客戶(hù)展示的收益率是業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，而非銀行到期一定會(huì)給客戶(hù)兌付的收益率。對(duì)于購(gòu)買(mǎi)者而言，“破凈”將會(huì)成為新常態(tài)。

權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品發(fā)力

凈值化產(chǎn)品背后，對(duì)應(yīng)的往往是某一類(lèi)或幾類(lèi)具體資產(chǎn)，其價(jià)值隨著資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)而波動(dòng)。因而，2021年購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品，消費(fèi)者不能再憑著預(yù)期收益率來(lái)買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，而必須關(guān)注其底層資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至2020年11月末，我國(guó)共有23家理財(cái)子公司獲批，其中21家已開(kāi)業(yè)。其中，2020年開(kāi)業(yè)的有徽銀理財(cái)、平安理財(cái)、信銀理財(cái)、渝農(nóng)商理財(cái)?shù)榷嗉毅y行理財(cái)子公司。

理財(cái)子公司不斷登上舞臺(tái)，為資管行業(yè)注入了新的發(fā)展活力。中國(guó)理財(cái)網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年，理財(cái)子公司發(fā)行產(chǎn)品287款;2020年以后，理財(cái)子公司發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到2464款，是2019年全年發(fā)行量的8倍多。

上海一家銀行理財(cái)子公司的相關(guān)人士告訴記者，2020年該行發(fā)行的拳頭產(chǎn)品是“債項(xiàng)”混合類(lèi)系列產(chǎn)品，其底層資產(chǎn)包括了非標(biāo)和債券類(lèi)資產(chǎn)。另外，以?xún)?yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)和債券資產(chǎn)打底，也配置一定比例的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，取得了不錯(cuò)的收益。

中國(guó)理財(cái)網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，全部銀行機(jī)構(gòu)(包括中外資銀行和理財(cái)子公司以及農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu))發(fā)行的存續(xù)權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品共有248款，其中由中資機(jī)構(gòu)發(fā)行的有183款。而以10月份發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品投向情況為例，投資債券的產(chǎn)品有3299只，占比47.57%;投資股票的產(chǎn)品有192只，占比2.77%。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在銀行權(quán)益型理財(cái)產(chǎn)品中，從業(yè)已公布凈值的部分權(quán)益型銀行理財(cái)產(chǎn)品來(lái)看，絕大部分產(chǎn)品的凈值目前都在1以上，僅個(gè)別理財(cái)產(chǎn)品凈值低于1，但也超過(guò)了0.99。其中，凈值最高的是工銀理財(cái)?shù)囊豢?年以上的理財(cái)產(chǎn)品，公布的凈值為2.0550。

植信投資研究院預(yù)測(cè)，未來(lái)一段時(shí)間，銀行理財(cái)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量與占比還將繼續(xù)增加，尤其是理財(cái)子公司應(yīng)該會(huì)將打造完善的產(chǎn)品體系和適當(dāng)增加權(quán)益性產(chǎn)品、長(zhǎng)期產(chǎn)品作為長(zhǎng)期發(fā)展方向。

銷(xiāo)售體系有望重塑

在西澤研究院高級(jí)研究員鄧宇看來(lái)，理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，考驗(yàn)的不僅僅是理財(cái)子公司的專(zhuān)業(yè)水平，更考驗(yàn)整個(gè)銀行系統(tǒng)理財(cái)營(yíng)銷(xiāo)、客戶(hù)服務(wù)的水平。未來(lái)的銀行理財(cái)格局將不再是粗放式營(yíng)銷(xiāo)、產(chǎn)品思維，而是以客戶(hù)為中心、凈值化和專(zhuān)業(yè)性，依托理財(cái)子公司的投研、專(zhuān)業(yè)化營(yíng)銷(xiāo)和客戶(hù)資產(chǎn)管理做強(qiáng)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

監(jiān)管部門(mén)顯然也意識(shí)到了這一點(diǎn)。2020年12月25日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《商業(yè)銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》，擬對(duì)銀行理財(cái)子公司的產(chǎn)品銷(xiāo)售做出明確規(guī)定。

《商業(yè)銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》厘清了理財(cái)子公司和代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的銷(xiāo)售責(zé)任。麻袋研究院高級(jí)研究員蘇筱芮認(rèn)為，新規(guī)落腳點(diǎn)在“銷(xiāo)售”，對(duì)銷(xiāo)售渠道、銷(xiāo)售流程、銷(xiāo)售人員等理財(cái)子公司相關(guān)業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售管理進(jìn)行了全面而系統(tǒng)的規(guī)范，有利于從源頭把控銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)，避免不當(dāng)銷(xiāo)售、誘導(dǎo)銷(xiāo)售等行為侵害金融消費(fèi)者的權(quán)益。

記者了解到，目前多家銀行已加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售人員培訓(xùn)，并開(kāi)展相關(guān)整改工作。

鄧宇表示，依靠高收益吸引客戶(hù)的營(yíng)銷(xiāo)方法已逐漸被淘汰，因此銷(xiāo)售體系也應(yīng)重塑。銀行應(yīng)根據(jù)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，重新劃分客戶(hù)類(lèi)別，根據(jù)不同類(lèi)型客戶(hù)的特點(diǎn)進(jìn)行個(gè)性化的資產(chǎn)配置，實(shí)現(xiàn)分層分類(lèi)營(yíng)銷(xiāo)，提升客戶(hù)體驗(yàn)和營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)業(yè)度。